随着黄金价格的高升，其投资风险逐步加大。加之国内股市持续低靡、上半年楼市调控不断加码，两个市场的资金开始外流，黄金的后市何去何从？我们在此做一探讨。

　　行情回顾

　　黄金每年的行情中均会出现一到两次的回调，回调幅度相对小于其他商品。2009年2月和2009年年底出现了两次回调，幅度分别为11%和14.6%；2010年6月的回调幅度为8.7%；2011年4月黄金创出历史高点后呈现高位盘整格局，未有大的回调动作。

　　供给数据

　　我国黄金储备量为1054吨，居世界第六位。2010年我国黄金产量高达340.88吨，比2009年增产26.90吨，同比增长8.57%。其中矿产金产量为280.04吨，同比增长7.27%；有色副产金产量为60.84吨，同比增长14.95%。6月16日工信部发布的数据显示，2011年4月我国黄金产量为29.819吨；1—4月累计产金103.230吨，与去年同期相比，产量增加4.2吨，同比增长4.24%。

　　需求数据

　　中国黄金协会的调查数据显示，2010年中国的黄金需求量增长了21.26%，达到571.51吨。黄金饰品和金条需求量分别增长5.16%和93.59%，达到357.12吨和141.88吨。5月底世界黄金协会(WGC)称，2010年中国的黄金总需求超过700万吨，一半以上来自于进口。

　　油价为大宗商品指引方向

　　CRB指数自2010年6月的低点448.06一路飙升到2011年4月20日的高点691.09后开始回调，6月24日达到624.34的点位，目前呈现破位下行态势。该指数中石油权重高达23%，黄金权重达6%。

　　6月24日，IEA公开表示，其旗下28个成员国同意在一个月内释放6000万桶原油应急储备，每天200万桶。IEA宣称，“此举旨在弥补利比亚供应缺口，防止世界石油供应短缺妨害世界经济”。随后，中国财政部宣布自今年7月1日起，将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油等33种商品的进口关税，其中以能源、原材料为主。中国在持续的货币政策之后，再出台财政政策配合国际能源机构，足以表明国家调控手段仍有足够空间。

　　美元指数反向指标或成后市标杆

　　美元指数自去年的88点位下行以来，几次反弹均未形成有效反转，近期的止跌行情似乎再次给做多者以信心。曾经作为黄金操作参照的美元指数，在今后的一段时间内将是黄金价格走势的直接影响因素。从技术层面来看，黄金是螺纹钢成功做出三重顶之后的又一品种，建议操作上空头思路，以站稳1530作为止损点。同时也需关注基金持仓以及央行售金动向等因素。

【来源：期货日报】