“股神”巴菲特不爱黄金。这位“奥马哈的圣人”日前在接受采访时表示，黄金是一只“不会下蛋的鸡”，即使黄金跌到每盎司800美元，他也不会买进。事实上，巴菲特“仇视”黄金由来已久。早在去年春天黄金位于1700美元/盎司上方时，他便表示投资者应规避黄金。如今看来，的确不幸被他言中。但这一次呢？

在金价跌破1500美元/盎司整数关口后，黄金市场整体氛围变得有些压抑，而那些“黄金无用论”的观点却再度大行其道。

巴菲特说得没错。黄金的工业和装饰用途有限，这些用途难以消化新增的黄金产量。他还指出，如果投资者一直持有1盎司黄金，不管你持有多少年，最终的结果还是只有1盎司黄金，从而得出了黄金“无红利”的结论。除此之外，还有人指出，经过历史数据统计，黄金对抗通货膨胀的效果并不显著。而一直被冠以避险资产之名的黄金，在2008年全球爆发金融危机和近年欧洲主权债务危机深化阶段，亦未表现出令人信服的避险能力。似乎一时间黄金变得一无是处。

然而，在过去的十余年间，黄金价格由每盎司200多美元，一路升至最高的每盎司1900美元，是市场真实需求推动的结果。尽管如巴菲特所言黄金工业、装饰需求有限，甚至随着金价的高企，相关需求量呈下降趋势（2002年至2011年全球对于黄金饰品的需求量由2662吨滑落至1973吨），但同期纽约商品期货交易所黄金期货合约的持仓量却从2000万盎司升至4000余万盎司。鉴于当前全球商品高度金融化，黄金的定价权也由黄金生产商、加工商以及消费者让渡到金融市场的交易者手中。因此，仅从实物金供需状况分析黄金投资价值有失偏颇。

诚然，抵御通胀黄金或许并非最佳选择。但当我们选择投资品时，还需要考虑投资标的的流动性、安全性、收益性等多重因素。举例来说，过去数年来，房地产市场涨幅可观，但流动性差、变现成本高；货币基金流动性与安全性俱佳，但收益性较差。因此，过去十余年市场不断增持黄金资产，恰是综合各项因素之后的理性选择。

那么我们如何看待未来黄金的表现呢？首先，黄金可能进入2年~3年的回调阶段，主要原因在于美元已转入上升周期。由于美国经济可能强于其他经济体的表现，加之美联储或提前收紧货币政策，将对美元构成支持，进而打击黄金市场人气。但长期来看，各国央行“宽货币”的倾向非常严重，信用货币“失信”的状况一时间难有改观，这变相肯定了黄金存在的价值。而我们从近年来各贸易顺差国纷纷增持黄金储备一事上也可得到佐证。

因此，对于黄金是否存在投资价值的讨论，应建立在时间和空间的假设前提之上，笼统的判断无益于对真相的探寻。

来源：中国黄金网 2013年5月22日