因为低利率和宽松恰恰会激发通缩，长久的低利率和通缩，最终将会“形影不离”。

日前，美联储主席伯南克表示，由于美国通胀水平很低，失业率又依旧高于6.5%，未来仍需要持续一段日子宽松的货币政策。由于美联储担忧通货紧缩的威胁更甚于低于2%的通胀，因此他称：“我们非常坚定地致力于捍卫通胀目标，使通胀不低于也不高于该目标。”

伯南克话音刚落，标普500指数期货上涨约0.7%，金价也立刻小幅反弹。

其实，美国经济并无真正好转。目前欧美各国的就业、企业家和消费者的信心都没有真正恢复。近两三年来欧美政府使出浑身解数的救市策略——进一步放松信贷，其实是在把泡沫越吹越大。现在即便美国公司已经开始聘用员工，但新增的就业机会只保持了人口的同比增长，远不能弥补在经济危机中失掉的工作岗位。这说明即使货币再宽松，就业率也上不去。

这种全球各国政府协调一致的救市努力，向全球释放流动性和压低利率的财政和货币政策，是史无前例的。

由于美元和其他发达国家货币一样，是“债务货币”，“债务货币化”已使美国国债高达16.4万亿美元，美联储的负债表也已超过了3万亿美元。而这些债务是要偿还的，并不会无缘无故蒸发掉。其实早已到了偿还债务的时候，因为再不开始还债，更大的麻烦就在后面。

如此一来，便把美联储逼入了两难的境地：提前结束货币宽松，但是紧缩的后果，便是市场下跌；而继续宽松政策无限印钞（借债），其主权评级就会相应下调，到时再发行国债的难度也将增大，那么靠借贷消费的美国经济也会更快地进入通缩状态，即陷入“流动性陷阱”。因为低利率和宽松恰恰会激发通缩，长久的低利率和通缩，最终将会“形影不离”。

2008年金融风暴爆发时，当时的美联储主席格林斯潘指出，“这是百年不遇的金融危机”。换句话说，金融危机的严重程度可能要大于上世纪的大萧条。只不过这次伯南克“吸取”了经验教训，并没有立刻采取货币紧缩措施，而是先以产生危机的方式去拯救危机——即持续宽松货币和寅吃卯粮的经济政策，先将危机缓和下，但这好似继续吸毒，只是过把毒瘾，而问题无法根治。也就是说，如果用产生危机的方式能够解救危机的话，那当初就不会有危机了。

来源：中国黄金网 2013年7月17日